妹妹自慰

结尾2025年3月7日收盘，一鸣食物（605179）报收于20.34元就去射，较上周的22.69元着落10.36%。本周，一鸣食物3月3日盘中最高价报22.36元。3月5日盘中最廉价报19.19元。一鸣食物现时最新总市值81.56亿元，在饮料乳品板块市值排行8/26，在两市A股市值排行1930/5130。

本周柔柔点机构调研要点：一鸣食物规划2024年净增800家门店，但前三季度净减少56家机构调研要点：公司推出得当全家养分的奶粉居品，包括独一世牛乳的纯牛奶粉机构调研要点：线上收入增长37%，但毛利率同比下降5.79个百分点至35.16%机构调研要点：公司控股股东、实控东说念主以及董监高均未参与这次职工抓股平台减抓机构调研要点

3月5日特定对象调研，现场参不雅

问：公司更倾向参预新品研发（如功能性乳品）一经渠说念加密（如社区店延迟）？答：公司确现时的政策主见识是实现华东地区奶吧数目6600家门店，实现这一见识离不开居品改进。在拓展门店渠说念的过程中，公司永久坚抓以客户为中心，加大时刻改进参预。一方面不断拓展社区店等渠说念，普及品牌市集障翳率；另一方面积极研发新品，如功能性乳品等，为糟践者提供更多遴荐，两者同步鼓舞，互相促进。

问：当今公司奈何政策布局磋议第二增长弧线？答：公司将围绕中枢居品，拓展研究多元化业务，打造第二增长弧线。举例，公司推出以自然乳基为原料、为儿童开发的0添加健康零食物牌米可泡泡；开展围绕“大脑、骨骼、肠胃”养分需求，以自然乳基为载体，为儿童及银发群体开发健康功能食物的改进食物名目；鼓舞为客户提供一站式咖啡行状措置决策的奕程咖啡名目等。

问：2024年前三季度关闭340家门店（直营占48.5%），加盟店新增242家但收入同比仅增0.6%。闭店是否响应直营模式恶果低下？加盟商盈利模子是否可抓续？答：由于部分的直营门店事迹未达预期，咱们前三季度主动关闭了一批直营店。2024年前三季度加盟店新增242家、关闭175家、践诺净增67家门店。受老门店会濒临着商圈移动、城市东说念主员流动等客不雅要素影响，公司每年齐会有一部分因搬迁关停。新门店的开业时刻和老门店改换等要素，使得加盟收入增长与门店数目变化比例在短期内并不一致。

问：规划2024年净增800家门店，但前三季度净减少56家。全年见识是否下调？翌日奈何均衡范围与单店产出（现时日均销售额约1.4万元）？答：该规划为2023年第四季度制定的新一年度政策见识，2024年市集环境不如预期的乐不雅，公司里面对全年见识进行了改换，以“高质地拓展”为主要标的，“开好店、开万元店”为见识，针对不同的市集区域，围绕纯属、发展、新拓展市集制定互异化的拓展策略。在门店投资资本上，咱们将抓续优化供应链资源，完善装修施微妙体经由，提高装修施工恶果，指责装修施工和拓荒资本。关于存量店，公司要点聚焦客户满足政策，不断强化品牌力，普及门店末端的行状力，精确锁定见识客户群体、夯实早餐糟践场景，要点打造午餐场景，加多门店全天客流，普及门伴计工劳效。

问：长三角老龄化率超24%（高于宇宙18%），银发糟践市集增长明确。“针对老年群体需求，是否研发适老化居品（如易吞咽高卵白酸奶、低升糖指数面包）？在门店布局上，是否会与社区养老行状中心配合提供定制配送行状？”答：娇傲银发族需求是公司翌日要点柔柔标的之一。当今，公司已进行初步探索，推出了得当全家养分的奶粉居品，包括独一世牛乳的纯牛奶粉，以及添加铁皮石斛、高钙高卵白且不添加蔗糖的药食同源奶粉。翌日，公司将加大这方面的参预，研发更多适老化居品。

问：华东收入占比96.2%（2024Q3），华中、华南尚无实质性冲破。冷链半径抑制下，是否磋议通过并购或加多区域代工或预包装居品冲破地舆壁垒？答：咱们每年齐会有详备的区域拓展规划，2025年主要聚焦在华东地区，翌日咱们如果需要将居品销售至华中、华南地区时，并购或加多区域代工或预包装居品将会是咱们普及举座供应链才调的选项之一。

问：线上收入占比小，关联词举座电商增速达到了27%。是否规划加大数字化参预？答：线上渠说念是公司鼎力发展的渠说念之一，在现时市集环境下，发展线上渠说念是快消品牌的必要遴荐。关于一鸣来说，电生意务刚刚起步，远景遍及；公司遴荐发展线上，也成心于咱们走出去跟宇宙同业竞争学习，变相提高企业的玄虚竞争力，是以接下来公司会不绝在会员APP、微信商城、微信小店及抖音直播平台上不绝参预。

问：2024Q3线上收入7003万元（+37%），但毛利率同比下降5.79个百分点至35.16%。电商渠说念是否过度依赖廉价促销？奈何措置短保居品线上配送时效与损耗问题？答：电商渠说念毛利率下降原因主若是公司收受廉价优质的居品策略，这亦然当今各行业在电商上遴荐的主流策略，因此咱们数据上出现波动属于广泛情况。2024年公司在线上渠说念加多了一些低温居品，偷拍偷窥由于低温居品的物流用度较高，也导致居品毛利率下降。针对短保居品时效和损耗基于两个点去优化：1.宇宙云仓建立，大幅度镌汰快递时效性，指责物流资本。2.通过供应链的弹性柔性配合，同期不断普及总体事迹的来为减少居品损耗率，进而提高毛利率。

问：线上收入增长主要依赖廉价促销一经当然流量？2024年线上客单价同比变化趋势奈何？答：在当下的市集环境下，企业需要提供廉价优质的居品，不成肤浅地觉得线上的收入增长依赖于廉价促销。同期在流量得回上头，咱们是多元化的组合交代，举例抖音直播间以付费交代为主，为居品和品牌在线上作念无数发声，进而带动天猫、私域、分销渠说念完成流量变现。2024年乳品线上市集客单下降比拟澄澈，但一鸣线上客单变化幅度并不大，且线上业务总量上实现了高速增长，标明市集关于一鸣的居品较为认同。

问：白砂糖、果酱等原料资本料理上是否通落伍货器用对冲价钱波动？冷链物流资本是否有优化空间？答：公司高度柔柔主要原料资本变化，除了在供应商料理方面收受针对性方法外，还会在合适的时刻点锁定原材料供应价钱，以指责价钱高潮对公司的负面影响。当今，公司并未径直诳骗期货器用对冲价钱波动。当今，公司建立了自有物流车辆、配送中心与外部专用配合车辆相集结的冷链物流体系，通过七大配送盘活中心（平阳、平湖、杭州、南京、宁波、常州以及电商配送中心），业务障翳浙江、江苏、上海、福建等地。公司可通过优化运载道路、指责空载率、对出门租幽闲车辆等容颜指责物流资本。此外，跟着公司业务范围扩大，冷链物流资本也会相应指责。

问：自建牧场奶牛存栏量约5000头，奶源自给率约20%。奈何搪塞南边高温对奶牛产奶恶果的影响？答：结尾2024年9月，公司奶牛存栏量约5300头，自有奶源占比约20%。公司成立了浙江省奶牛遗传校正与乳品性狡计要点实验室，依托浙江中星畜牧科技有限公司运营，构建生意化畜禽种业体系，增强自主改进才和洽玄虚竞争力。公司将依托现存繁衍场和科研要领，积极探索胚胎繁育时刻，勤苦于栽植稳当南边环境、抗病才调强、品性优良的奶牛新品系，普及奶牛种业中枢竞争力，促进奶牛繁衍提质增效。

问：咖啡品牌“奕程咖啡”入驻率不及5%，披萨业务障翳40家门店。跨界业务是否连累主业资源？公司将其定位为‘引流器用’一经独处增长点？奈何评估烘焙品类翌日市集？答：奕程咖啡并非仅面向门店，是一个多渠说念拓展的名目，由非常团队隆重运作。咖啡和披萨业务齐是公司对改进生意模式的探索。这两项业务进初学店时，需玄虚磋议门店硬件条目、场所商圈情况等要素，因此在门店拓展初期需要一定的时刻打基础。咖啡和披萨入驻奶吧门店，丰富了门店品类，大略在非客流岑岭期诱骗部分顾主，娇傲顾主全天不同期段的需求，为顾主带来更多簇新体验。从烘焙品类举座市集来看，蛋糕、糕点是烘焙行业最大的两个细分品类。从同比增速来看，糕点、蛋糕、面包比年来均保抓双位数增长。展望翌日，存量范围增速较大的蛋糕、糕点仍将引颈烘焙行业发展。从居品角度看，烘焙行业有从中长保居品向短保居品、从包装居品向非包装居品发展的趋势。从竞争口头看，我国烘焙行业齐集度较低，翌日市集发展空间较大。

问：现时市盈率（TTM）443.65倍，较行业平均（27.99倍）溢价超18倍。高估值是否透支成长预期？公司奈何指挥市集感性订价？答：公司永久坚抓以主业发展为中枢，作念优作念强作念大，不断普及商量质地和事迹，增强公司内在价值。同期，公司永久秉抓价值创造与合规流露并重的原则，将笔据《上市公司监管指引第10号——市值料理》的率领，正当合规的加强信息流露与投资者的调换，凝视股东陈述。市集订价的践诺是公司价值创造的可视化抒发，塌实的事迹增长与合规的价值传递是均衡市集预期的中枢。上市公司股价走势受多种要素影响，包括公司基本面、经济场合、政策导向、二级市集行情以及投资者往复意愿等。

问：2024年12月职工抓股平台（心悦、鸣牛、诚悦）减抓1%股份，减抓是否基于对公司远景的负面判断？实控东说念主后续有无减抓规划？答：本次减抓是竣事IPO前职工激励的广泛商量算作，有助于激励职工积极性，增强职工主东说念主翁将强。公司控股股东、实控东说念主以及董监高均未参与这次减抓。公司控股股东、料理层及全体职工对公司翌日发展充满信心。当今，践诺抑制东说念主暂无减抓规划。若翌日有股份减抓规划，公司将严格按照信息流露划定进行流露。

问：翌日会否提高分成比例？答：公司永久喜欢全体股东的合理投资陈述，积极回馈投资者，同期兼顾公司可抓续发展。公司将玄虚磋议盈利景色、现款活水平、翌日资金需求等要素，合理制定利润分拨决策。

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